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    CFO挖情報的十大秘籍

    作者:admin文章來源:兩江基金 發布日期:2015-08-25

            同樣是上市公司財務報表,CFO是如何挖到情報的?

            到哪里去找信息,如何低成本獲得信息,是困擾許多競爭情報工作者的難題。尤其是一手信息,更是難得。因為幾乎所有的公開信息,幾乎都經過了“粉飾”,即使是一些公司網站發布的信息,甚至是上市公司的公告,經過國際知名會計師事務所審計的財報,都很可能已經經過了“公關”處理,加大了對其有利的內容,而減弱了對其不利的內容,或提出了非?!昂侠怼钡慕忉?。連運營商的用戶數這一非常明確的數字都可以有不同口徑,其他可想而知。

            不過即使是運營商的運營數,只要獲得了連續多期的數據,仍可以從中發現不少有價值的內容(用戶統計口徑中的學問及競爭情報分析應對策略)。公司的財務報表是一個公司最大的一手信息源,其價值就更大了。但財報是對所有人公開的,同樣的財務報表,我們如何比其他競爭對手從中發現更多、更有夾著的情報資料呢?

    1、財務數據重點看主營業務收入而不是利潤。

            利潤有明顯的放大效應,尤其是利潤增長率這樣的指標,例如,聯通、中興通訊盈利少,取得利潤的快速的增長很容易,而中國移動的利潤率已經相當高了,利潤增加超過收入增加很多,就很不現實。而主營業務收入才能真正體現公司真正收入的變化。選擇主營業務收入,而不是總收入,也是為了避開“突發性”的收益對評價的影響,例如ST大唐通過資產重組轉虧為盈,并不能說明其財務狀況已好轉,還需要看更多其他指標。

    2、收入、利益要按不同業務類型分別加以分析。

            許多公司都有多個不同類型的業務,例如搜狐有綜合門戶、搜狗搜索、網絡游戲等,中國移動有GSM和TD-SCDMA,還可以細分出語音、數據業務,數據業務又可以細分出短信、彩信、手機報、飛信、WAP業務、手機音樂、手機電視等。一般來說,每個業務所處的競爭環境不同,所在的發展階段也不一樣,處于發展初期的產品,可能年增長率達到數倍,而處于衰退期的產品,可能只是在“收割”最后的利潤。因此最好加以細分,而一般在財報中會公布這樣的數據。

    3、現金周轉情況、折舊情況、年終擁有現金數量等指標同樣值得關注。

            財務報表中很多指標,可以從不同側面反映公司的經營情況,對不同類型的公司,可以建立不同指標構成的監控體系,這樣可以更全面地反映公司情況,但需注意,公司可以對部分指標做一個合法的調整。

    4、縱向比較。

            就是將各個業務與其前幾個階段的水平進行比較,重點業務還可以結合公司財報中的說明,如果對該領域有深入的了解,就可能對其產品的發展趨勢有準確的判斷,從而發現公司存在的潛在問題,并預測下一步可能采取的動作。

    5、橫向比較。

            簡單說,就是將各業務與行業內的上市公司或行業內的標桿企業進行對比,包括實際數、增長情況、發展階段等。

    6、財報和記者招待會、股東會、電話會議等對數據變化的解釋。

            一般公司財報都會對數據重大變化有一個解釋,這種解釋有的很到位,但有的只是對表面現象的說明(這并不說明公司高層不了解實際情況,更可能只是為了說明而說明)。對其解釋合理分析,可能從中發現公司下一步將采取的動作。而如果和上面做的橫向、縱向比較相結合,可能對公司的年度規劃有一個相對全面的分析。

            需要注意的是,最好直接看一手信息,而不是看媒體的報道,媒體報道會加入了記者的理解,而這種理解可能并不是公司高層的真實想法。

    7、特殊收益和支出應分析其利弊。

            有的特殊收益是以犧牲未來發展為代價的,例如出售資產,既有有利的一面,也有不利的影響,環境不同,不能一概而論。有的特殊收益是政府的短期激勵措施,例如減免稅,提高出口退稅,這可能會增加公司的短期收益,但對公司效益的長期改善,還需要公司抓住機會,對自身進行有效的調整。此外,特殊收益還可能掩蓋公司發展中存在的問題,這也應引起分析者注意。公司明顯加大的特殊支出,也應做全面分析。其最關鍵的是,不要受公司的“解釋”所左右,要真正從行業角度有獨立的分析。

    8、公司下一階段動作應結合行業及所處環境分析。

            一般說來,公司的動作是對行業競爭和環境變化的積極應對,但其做法可能只是公司決策者的片面認識,并不符合公司發展需要。另一方面,一個行業內領先公司的動作,可能才為行業內的事實標準,競爭對手如果不能提供類似的服務,就可能被淘汰出局。

    9、公司下一財務周期的預期可能有支持股票價格的需要。

            公司對下一階段的財務預期,是根據公司自身發展確定的計劃,但內部計劃和對外公司的信息之間肯定不完全相同,一般說來,內部計劃,更多是應對困難、實現目標的相對具體的舉措,而對外公布信息更多的目的是給投資者信心,而有關管理機構,對預期的管理并不嚴格,這可能導致對預期做一些調整。當然,調整也是雙向的,可能是為了提振股市,也可能是為了限制股民盲目投資。

    10、公司管理層、內部結構變化也在傳達著豐富信息。

            高層離職或任命、某人升任高層、成立一個獨立的事業部或分公司、計劃分拆部分業務單獨上市等等,都很可能表示或暗示著公司的重大變化,這種變化,不僅影響其自己,而且可能影響到整個行業,值得重點關注。

            以上簡單介紹了一下如何分析公司財報,事實上,簡單地就財報分析財報,效果并不好,除了縱向、橫向對比外,還應該對行業及其所處的環境做全面的、深入的研究,對行業和環境理解得越深刻,分析財報帶來的收獲越大。如果與戰爭模擬、公司決策行為相結合,甚至可以預見到連公司高層自己都還沒有想到的要做出的決策。這才能最大程度體現市場研究。競爭情報分析的價值。